La Banca d’Italia è ammessa alle negoziazioni sui mercati dei contratti a termine sui titoli di Stato (MIF) e sui mercati all’ingrosso dei titoli di Stato su cui è ammesso anche il Ministero del Tesoro del Bilancio e della Programmazione economica.

Il Regolamento di borsa elenca gli operatori che possono partecipare alle negoziazioni nei mercati organizzati e gestiti da Borsa Italiana. Questi sono:

— gli agenti di cambio, autorizzati al servizio di negoziazione per conto terzi;
— le banche nazionali, comunitarie ed extracomunitarie autorizzate alla prestazione del servizio di negoziazione per conto proprio o per conto terzi;
— le imprese di investimento nazionali, comunitarie ed extracomunitarie, autorizzate alla prestazione del servizio di negoziazione per conto proprio e per conto terzi;
— gli intermediari finanziari iscritti all’elenco di cui all’art. 107 TUB autorizzati alla negoziazione per conto proprio;
— i locals, nuova tipologia di intermediario ammesso alle negoziazioni di borsa che si caratterizza per il fatto di svolgere esclusivamente attività di negoziazione per conto proprio su mercati di strumenti finanziari (“dealer puro”). I locals aderiscono indirettamente agli organismi di compensazione e liquidazione, nonché compensazione e garanzia; hanno sede legale in uno Stato comunitario, sono autorizzati a negoziare su un mercato comunitario e sono sottoposti alla vigilanza dell’Autorità pubblica del Paese d’origine. E’ prescritto inoltre che presentino i requisiti di onorabilità e professionalità, nonché i requisiti di capitale degli esponenti aziendali e dei partecipanti al capitale stabiliti dalla disciplina comunitaria per gli altri intermediari. Sempre più locals fanno ricorso all’utilizzo di piattaforme di trading online e all’utilizzo di trading system, automatizzando l’immissione degli ordini e implementando una strategia di compravendita che spesso avviene direttamente da casa.

L’ammissione degli operatori alle negoziazioni avviene su domanda ed è subordinata ad un accertamento effettuato dalla Borsa Italiana sulla base di determinati criteri “oggettivi e non discriminanti” fissati nel Regolamento. L’avvio dell’operatività è subordinato ad una serie di condizioni che servono a garantire la piena esecuzione dei contratti conclusi sui mercati.

L’adesione dell’intermediario al sistema di compensazione e liquidazione, applicabile a tutti i comparti e segmenti di mercato, ed al sistema di compensazione e garanzia, valido invece solo per l’IDEM, può essere diretta o indiretta. In quest’ultimo caso è previsto l’intervento in un altro intermediario che partecipa direttamente al sistema ed effettua la compensazione e liquidazione per conto dell’aderente indiretto In generale è richiesto agli operatori di rispettare le regole poste dal Regolamento e mantenere una condotta improntata a regole di correttezza, diligenza e professionalità nei rapporti con le controparti, nei confronti della società di gestione nell’utilizzo dei sistemi di negoziazione. E’ rimesso alla società di gestione del mercato il potere di sospendere, revocare ed escludere gli operatori dalle negoziazioni.

Quanto alle modalità di svolgimento della propria attività di negoziazione, gli intermediari mobiliari possono assumere il ruolo di broker, di dealer o di marker-maker.

Il broker è un intermediario finanziario che esegue ordini di acquisto e di vendita ricevuti dai propri clienti (per conto terzi), svolgendo attività di negoziazione per conto terzi. In quanto tale non sostiene alcun rischio relativo all’operazione di negoziazione ed è remunerato con una commissione, in genere proporzionale agli ordini eseguiti. La sua funzione economica consiste semplicemente in una riduzione per gli investitori dei costi ed i tempi di individuazione della controparte negoziale con connessa negoziazione del prezzo. Data la sua neutralità rispetto al prezzo negoziato, i ricavi del broker dipendono dai volumi negoziati e dall’avvenuta conclusione dell’affare e non si pongono dubbi di possibili conflitti di interesse. Da un punto di vista giuridico l’attività del broker viene ricondotta al contratto di commissione di cui all’art. 1731 c.c.. Perché l’intermediario agisca in nome proprio è richiesto il preventivo consenso scritto del cliente (art. 21, co 2 TUF). Ne consegue che nello svolgimento dei servizi di investimento finanziario è necessario uno specifico consenso per iscritto del cliente per il conferimento del potere di rappresentanza. Inoltre, il commissionario può essere tenuto, “in virtù di patto o uso”, allo “star del credere”, risultando in tal caso obbligato in solido con il proprio cliente nei confronti della controparte. Puoi verificare le caratteristiche di alcuni importanti case di brokeraggio sul blog di Come Investire Oggi a questo indirizzo

Il dealer, invece, svolge solitamente attività di negoziazione per conto proprio (dealer puro), sia pure in alcuni casi può agire per conto proprio e per conto terzi. Il dealer puro acquista strumenti finanziari – ciò avviene in egual modo sui mercati futures e con strumenti derivati - in proprio per poi rivenderli, svolgendo anche una importante funzione di liquidità, consistente nell’opportunità di trovare una immediata risposta alle esigenze degli investitori. Egli assume il rischio delle operazioni fatte ed è remunerato sulla differenza o spread tra prezzo di acquisto (o prezzo denaro) e prezzo di vendita (prezzo lettera). Data la dipendenza dei suoi profitti dai singoli prezzi di acquisto e di vendita, è nell’interesse del dealer ottenere il miglior prezzo possibile. L’attività di negoziazione in proprio può essere svolta professionalmente nei confronti del pubblico da banche, SIM e per gli strumenti derivati dagli intermediari iscritti nell’elenco speciale tenuto dalla Banca d’Italia. La dottrina si è divisa circa la possibilità di qualificare l’attività di negoziazione per conto proprio come servizio svolto nell’interesse di terzi, in generale il pubblico degli investitori e, dunque, sulla riconducibilità o meno alla disciplina del mandato (art. 1703 c.c.). Si tratterebbe piuttosto di un contratto di compravendita tra dealer e singolo cliente. La Consob ha chiarito che nella negoziazione in proprio “(…) le compravendite di valori mobiliari avvengono sempre su richiesta e nell’interesse del pubblico degli investitori per soddisfare le loro esigenze di investimento e disinvestimento”. Inoltre, il servizio in oggetto presuppone comunque sempre un ordine conferito dal cliente106. In ogni caso, l’operatività in proprio del dealer lo espone a potenziali rischi di conflitti di interesse, cui si cerca di far fronte imponendo a tali
intermediari di assumere un’organizzazione tale da garantire ai clienti trasparenza e parità di trattamento, nonché di rivelare in via preventiva al cliente la natura e l’estensione del proprio interesse nell’operazione.

Anche il market-maker assume il trading risk in quanto acquista il possesso degli strumenti negoziati ed esegue le transazioni ai prezzi di mercato. Questo operatore si caratterizza però rispetto al dealer per il fatto di assumere l’impegno di fornire, in via continuativa e per un ammontare minimo fissato, proposte di acquisto e di vendita su uno o più strumenti finanziari quotati sui mercati regolamentati. In tal modo il market-maker assicura liquidità e spessore al mercato su cui opera, letteralmente “fa il mercato”. Attraverso il sistema di contrattazione noto come bid e ask questi intermediari operano in concorrenza tra loro, con l’effetto di una contrazione delle differenze tra denaro e lettera e di conseguenza una maggiore attività e un più ampio volume di scambi. Nel caso di strumenti finanziari con bassi volumi di scambio il market maker è tenuto a sostenere proposte con alti volumi. La Borsa Italiana tiene un elenco
dei market makers autorizzati ad operare sul mercato.

Una particolare figura di operatore è poi quella dello specialist, che nelle borse valori e merci statunitensi è un operatore che si specializza in un tipo di titoli o merci ed esegue gli ordini di un broker, spesso acquistando e vendendo in proprio. Prendendo a suo carico titoli a suo rischio, egli assicura liquidità al mercato e lo scambio continuo di titoli. Lo specialist svolge dunque il ruolo svolto dal market maker nella borsa londinese e nell’over the counter statunitense, con la differenza che ogni specialist crea il mercato soltanto per un singolo titolo presente nel listino. Egli è dunque un membro dello stock exchange che garantisce un mercato trasparente e regolare per una o più azioni. Lo specialist persegue due funzioni: eseguire ordini limitati sulla base degli altri membri della borsa per una porzione della commissione del broker ed acquistare o vendere per proprio conto per mitigare gli squilibri temporali tra domanda ed offerta e dunque per prevenire ampie oscillazioni del prezzo dei titoli. Allo specialist è proibito in genere dalle regole di borsa acquistare per conto proprio quando esiste un ordine ineseguito per lo stesso titolo e allo stesso prezzo nel suo book.

Il Regolamento di borsa prevede che, su richiesta, gli intermediari ammessi in qualità di operatori del mercato possano assumente il ruolo di operatore specialista, impegnandosi sostanzialmente a sostenere la liquidità degli
strumenti finanziari su cui intende intervenire, garantendo un elevato volume di scambi. Più precisamente questi espone con continuità, sul book di negoziazione, proposte di acquisto e di vendita per un quantitativo giornaliero fissato dalla società di gestione ed a prezzi che non si discostino tra loro di una percentuale superiore a quella stabilita nelle Istruzioni di Borsa S.p.A., che determina anche le modalità ed i tempi di immissione delle proposte. Si tratta dunque di un intermediario che si impegna ad intervenire in qualità di acquirente o venditore per ristabilire l’equilibrio tra domanda ed offerta relativa a titoli sottili e spezzature. Sull’MTA e Mercato Ristretto egli è anche tenuto a presentare analisi finanziarie dell’emittente gli strumenti finanziari per i quali ha assunto la funzione di specialista. La prima apparizione dello specialist sul mercato italiano risale al 19 maggio 1997. L’obiettivo che si intendeva
perseguire era quello di migliorare la liquidità di titoli e di ridurre la volatilità dei titoli caratterizzati da bassi volumi di negoziazione, nonché di migliorare l’informativa fornita al mercato dalle società emittenti.

Il ruolo di specialista è oggi previsto per i comparti di borsa MTA (Star), Trading After Hours e EuroMot e per il Mercato Ristretto. La Borsa S.p.A. iscrive gli operatori che hanno assunto tale ruolo in un apposito elenco,
pubblicato nel listino ufficiale, nel quale per ciascuno operatore sono individuati gli strumenti finanziari per i quali egli abbia assunto tale funzione. In particolare sull’EuroMot, per l’ammissione di strumenti finanziari a
quotazione è necessario l’intervento dell’operatore specialista tramite il quale si svolgono le negoziazioni. Gli intermediari abilitati a svolgere tale funzione sono gli operatori ammessi alle negoziazioni su tale mercato, compreso l’emittente. L’obbligo di presenza dell’operatore specialista ricorre anche nel caso di ammissione a quotazione di quote di fondi chiusi

1) obbligazioni o altri titoli di debito con un controvalore non inferiore a 200 mila euro;
2) azioni o altri titoli rappresentativi di capitale di rischio il cui controvalore sia non inferiore a 150 mila euro, 250 mila euro, 500 mila euro, 1,5 milioni di euro, nel caso in cui il controvalore giornaliero medio degli scambi avvenuti nel mercato regolamentato italiano sugli stessi strumenti finanziari, negli ultimi sei mesi, risulti rispettivamente inferiore a 1,5 milioni di euro, compreso tra 1,5 e 3 milioni di euro, compreso tra 3 e 10 milioni di euro
o superiore a 10 milioni di euro80.

La definizione di blocco fornita dalla Consob non si applica agli strumenti finanziari derivati di cui all’articolo 1, co 3  del TUF. I blocchi di titoli vengono negoziati fuori mercato per evitare impatti sul prezzo sfavorevoli per chi debba negoziare. Un quantitativo unitario rilevante di titoli può infatti essere negoziato in un’unica soluzione solo con forti sacrifici di prezzo. Poiché comunque lo scambio di blocchi di titoli fuori mercato può dar luogo ad opacità, con correlata riduzione della qualità dei prezzi, si è cercato di contemperare la deroga all’obbligo di concentrazione con la previsione di obblighi di informazione successiva al mercato. Il “mercato dei blocchi” è fuori dal circuito telematico di borsa e le modalità di negoziazione – formazione dei prezzi, orario di contrattazione, modalità e tempi diliquidazione – sono definite dalle parti.

In sede di esecuzione di una compravendita di blocchi, l’intermediario venditore è tenuto a comunicare entro 90 secondi gli elementi identificativi dell’operazione eseguita all’organo di mercato. Dopo 60 minuti dall’esecuzione dell’operazione l’organo di controllo comunica al mercato, per il tramite del circuito telematico tutte le informazioni concernenti il tipo di titolo, la quantità negoziata, il prezzo e l’ora di esecuzione dell’operazione. Per le operazioni concluse dopo la chiusura del mercato le comunicazioni vengono effettuate entro le 9,30 del primo giorno di borsa aperta successivo.

I blocchi rientrano tra quelle operazioni su strumenti finanziari ammessi alle negoziazioni su un mercato regolamentato ed eseguite fuori da tale mercato. Come previsto dalle Istruzioni al Regolamento di Borsa dette
operazioni, complete degli elementi informativi indicati dalla Consob, possono essere inserite nell’apposita funzione dell’Mercato Telematico Azionario e del Trading After Hours attraverso i relativi terminali, oppure attraverso sistemi di interconnessione ai suddetti. In questi casi deve essere specificato se trattasi di un blocco di titoli.

Buon Trading – Come Investire Oggi

Ciao e Bentrovato su Come Investire Oggi! Le ultime crisi finanziarie hanno avuto se non altro il merito di diffondere tanto fra i piccoli quanto fra i medi risparmiatori la consapevolezza dell’esistenza di prodotti finanziari complessi, spesso responsabili di quelle veloci impennate del mercato ed ovviamente dei conseguenti e spesso dolorosi crolli. Molti di questi strumenti vengono definiti “derivati” – leggi a questo link materiale utile.

Fra questi sicuramente rientrano i Futures. Se già sei a conoscenza delle proprietà, dei vantaggi e dei rischi legati a questa tipologia di strumento, visita la sezione Trading System e opera sui principali mercati Futures Europei, visita direttamente la pagina di Tradingmatica.

Un contratto Future è un contratto finanziario di tipo derivativo, che prevede un accordo fra due parti interessate allo scambio di un bene ad un prezzo determinato. Nel caso doveste comprare un contratto futures, stareste acconsentendo in pratica all’acquisto di qualcosa che non è ancora stato prodotto dal venditore al quale vi siete rivolti e che, ragionevolmente, non ha ancora un prezzo. Operare all’interno del Futures Market non significa necessariamente che voi possiate comprare o vendere beni fisici o commodities: la maggior parte degli operatori dei mercati future infatti sono là per speculare o per tenere sotto controllo il rischio dei propri investimenti (Hedging).

E’ largamente condivisa la tesi che vede il future market come uno fra i principali centri finanziari mondiali, che fornisce  un terreno per intense competizioni fra venditori ed acquirenti oltre che essere un centro nevralgico importante per la gestione del rischio. Il mercato dei futures è estremamente liquido, rischioso e complesso di natura ma può essere compreso se mettiamo in evidenza il suo meccanismo di funzionamento.

Il mercato dei futures è un mercato centralizzato per venditori e compratori da tutto il mondo che si incontrano e si scambiano contratti Futures. Il Pricing, la determinazione del valore, può fondarsi su un sistema Open cry (asta tradizionale), oppure su offerte che possono essere gestite elettronicamente. Il contratto future batterà il prezzo a cui è stato acquistato e la data di consegna. Ma non vi preoccupate, la stragrande maggioranza dei contratti di questo genere si concludono prima della loro naturale scadenza, prima ciò che una consegna fisica del prodotto o della commodity venga praticamente effettuata. Ma cosa è esattamente un Future Contract?

Mettiamo ad esempio di essere interessati a sottoscrivere un abbonamento alla TV satellitare. Come acquirente, entriamo in contatto con la compagnia TV per ricevere un preciso numero di canali, per un preciso lasso di tempo. Questo contratto fatto con l’emittente è simile ad un contratto futures nella misura in cui noi abbiamo acconsentito a ricevere un prodotto ad una data futura, con un prezzo ed i termini di consegna e pagamento già stipulati. In questo modo abbiamo assicurato il prezzo dell’abbonamento alla TV Satellitare per un anno ( e si sa che anche gil abbonamenti a Sky o Premium possono aumentare nel tempo). L’accordo con la compagnia TV ci ha tutelati da aumenti del prezzo dell’abbonamento per tutta la durata del contratto. Questo più o meno è il meccanismo che sottostà al mercato dei Futures.

Invece che una società di telecomunicazioni, un produttore di frumento può tentare di assicurare la sua produzione per la stagione successiva vendendo contratti futures, mentre un produttore di pane potrebbe cercare di assicurare un prezzo d’acquisto per determinare quanto pane potrà produrre l’anno successivo e a quale prezzo.

Così l’agricoltore ed il produttore di pane possono sottoscrivere un contratto futures per 5000 sacchi di grano da consegnare alla scadenza di giugno al prezzo di 4 $ al sacco. Sottoscrivendo un contratto futures, produttore ed acquirente assicurano a sé stessi il prezzo che entrambi ritengo essere vantaggioso e che verrà verificato a giugno. E’ questo contratto – e non il grano di per sè – che poi può essere comprato e venduto sul Futures Market.

Così il contratto futures è un accordo fra due parti, una posizione short – la parte che vende – ed una posizione long – la parte che acquista una certa commodity. Nello scenario sopra, l’agricoltore sarebbe colui che ricopre la posizione short poichè vende grano, mentre il produttore di pane sarebbe colui che ricopre la posizione long poichè acquista. In ogni contratto futures è tutto è specificato: unità, data e metodo di consegna. Il prezzo di un contratto futures è rappresentato dal prezzo concordato della commodity sottostante o dello strumento finanziario che verrà consegnato in futuro.

Infine, Profitti e perdite di un contratto future dipendono dai movimenti giornalieri del mercato di quel contratto e sono calcolati su base giornaliera. Per esempio, dire che il contratto future del grano aumenta di 5$ al sacco significa dire che il giorno dopo, il contadino sopra perde 1$ al sacco mentre il compratore ha guadagnato 1$ a sacco perchè il prezzo che è obbligato a pagare è inferiore a quello che il resto del mercato è obbligato a pagare nel futuro.

Se sei interessato a fare investimenti su questo mercato ti consigliamo di rivolgerti a seri professionisti oppure di compilare il form che trovi a questa pagina del blog di Come Investire Oggi: saremo lieti di darti le informazioni che cerchi per orientare al meglio il tuo prossimo investimento.

Buon Trading – Come Investire Oggi

La deflazione in pratica è un fenomeno economico che si registra quando all’interno di un sistema economico si manifesta una sostanziale diminuzione di liquidità ed una contemporanea diminuzione dei prezzi. Meno soldi in giro ed acquisti che necessitano di meno banconote, in pratica. Ma ovviamente non è tutto qui.

E’ vero che la deflazione è l’opposto dell’inflazione ed è cioè una diminuzione generale del livello dei prezzi, ma se le merci costano meno non siamo tutti più ricchi. La realtà è che quando i prezzi scendono, la recessione invece che rallentare si aggrava. Per due differenti motivi:

• I consumatori, nella speranza che i prezzi continuino a scendere, rinviano gli acquisti
• Torna a salire il tasso di interesse reale (che è dato dalla differenza tra il tasso di interesse nominale, ossia il tasso di interesse al quale la Banca Centrale presta il denaro alle altre banche e l’’inflazione).

La conseguenza per i cittadini è un aumento del costo di prestiti, mutui e finanziamenti che potrebbero stimolare la domanda e far ripartire l’economia. La deflazione crea quindi una spirale negativa. Per questo motivo oggi la Banca Centrale Europea si trova a dover decidere tra due linee di azione sostanzialmente opposte.

1) La linea dura: non far scendere, in nessun caso, il costo del denaro sotto all’1%. Gli esperti sono concordi nel sostenere che un costo del denaro troppo basso rischia di favorire i comportamenti poco prudenti che abbiamo visto essere all’origine della crisi. Al contrario, un costo del denaro eccessivamente alto rischia di bloccare l’accesso al credito da parte delle imprese, ingessando così l’economia.
2) Seguire la strada tracciata in passato da USA e Giappone e azzerare il costo del denaro per far ripartire l’economia e gli investimenti.

La BCE deve quindi attuare una delicata politica di compromesso, che da un lato permetta di stimolare la ripresa dei consumi e degli investimenti, dall’altro deve evitare lo spauracchio della deflazione che potrebbe far sprofondare l’economia di alcuni paesi europei. Secondo Standard&Poor’s quelli più a rischio sarebbero Spagna, Gran Bretagna e Irlanda, che assieme a Grecia, Portogallo e Italia formano il gruppo dei paesi così detti paesi P.I.G.S., il cui debito pubblico è a rischio insolvenza.

In linea di massima, la deflazione è un fenomeno macroeconomico di sensibile e prolungata riduzione dei prezzi dei prodotti e servizi all’interno di un sistema economico.

La deflazione è accompagnata da una scarsità di moneta circolante e generalmente è una delle conseguenze o un sintomo di crisi economica e di recessione. L’opposto della deflazione è la tanto odiata inflazione.

Ad un’analisi superficiale la deflazione potrebbe sembrare positiva, addirittura auspicabile, per via del fatto che i prodotti e i servizi offerti durante la congiuntura deflattiva sono abbondanti e meno costosi, purtroppo nella realtà non lo è per nulla perchè è indice di un cattivo stato di salute del sistema economico e/o finanziario.

Tuttavia la deflazione non è il peggiore dei mali possibili, ad esempio la stagflazione o l’iper-inflazione creano in generale maggiori disagi al tessuto sociale e al sistema economico.

Ad esempio il Giappone proviene da un periodo di deflazione durato oltre cinque anni, dal 2000 al 2006, tuttavia non è malconcio come gli USA dopo la crisi dei mutui subprime.

Molti economisti in questi ultimi tempi vanno annunciando che nei prossimi mesi gli USA saranno colpiti da un’impetuosa ondata deflattiva, i cui effetti nefasti raggiungeranno i paesi ad economia avanzata e dunque anche l’Europa e l’Italia.

Su queste conclusioni al momento non si ha unanimità di giudizio, tuttavia l’ipotesi di un periodo deflattivo di circa 12-24 mesi che dagli Usa contagerà gli altri paesi del G8 è ad oggi la più probabile.

Il modo migliore per monitorare i cicli deflattivi è attraverso i grafici dell’inflazione su un periodo temporale minimo di un anno. Un grafico con la linea dell’inflazione piatta o leggermente calante per almeno 5-6 mesi rivela che è in corso una fase deflattiva dell’economia.

Se nonostante tutto sei determinato a portare avanti i tuoi progetti d’investimento visita la pagina “bonus e materiale gratis“ sul sito di Come Investire Oggi: chi è riuscito a mettere qualche risparmio da parte sicuramente non avrà di che guadagnare nell’investire i propri risparmi alle porte di un eventuale fase deflattiva. Il rischio di vedere il proprio capitale ridimensionarsi in qualche modo viene ammortizzato dalle stesse condizioni sfavorevoli del mercato.

Buon Trading - Come Investire Oggi

Tuttavia, le piattaforme di trading online di ultima generazione tendono progressivamente ad un livello sempre più valido grazie a cui permettono di ottenere informazioni molto dettagliate per operare al meglio e strumenti per poter effettuare transazioni in qualsiasi posto e in qualsiasi momento.

Vediamo ora di affrontare un po’ più approfonditamente il discorso attorno alle piattaforme di trading online:

Le piattaforme sono interfacce grafiche che permettono l’operatività all’utente collegato. In alcuni casi le piattaforme di trading online sono dei software (vedi TradeStation o la Executive Luxory) mentre in altri possono essere caricate direttamente attraverso internet, ad esempio grazie a servizi di banking online. In entrambi i casi comunque le piattaforme di trading on line sono compatibili con i principali sistemi operativi (Windows, Mac, Unix, Linux).

Nella stragrande maggioranza dei casi, queste applicazioni sono sviluppate internamente, il che significa che possono essere modificate attraverso riprogrammazione. Si può quindi intervenire direttamente sul software, sia per la manutenzione che per lo sviluppo. Inoltre, tutte le piattaforme di trading online sono integrate, il che significa che il cliente, al variare della piattaforma utilizzata per il suo trading, troverà immutate le condizioni del proprio conto bancario e con esso, le specifiche dell’operatività in funzione della piattaforma.

Le piattaforme di trading on line sono in definitiva strumenti capaci di fornire quotazioni dei titoli in modalità push tick by tick e consentono in condizioni ottimali l’immissione, la modifica e la revoca degli ordini in un secondo. Scrivo “in condizioni ottimali” poiché esistono comunque diversi livelli di performance per ciascuna piattaforma che spesso variano in funzione di fattori esterni, come ad esempio la velocità della connessione internet e la potenza del calcolatore attraverso cui la piattaforma viene fatta girare.

Vediamo ora in un veloce schema le altre caratteristiche comuni alle piattaforme di trading online:
- permettono di immettere ordini “al meglio”, con prezzo limite o condizionati (stop loss/debording);
- consentono di vendere “allo scoperto” con ricopertura in giornata, oppure oltre tale termine, mediante l’apertura di un prestito titoli;
- consentono di effettuare acquisti con il “margine”, cioè impegnando solo una frazione dell’importo dell’acquisto;
- sono in grado di visualizzare i grafici intraday e storici di indici e titoli;
- espongono per ogni ordine l’esatta cronistoria: ora-minuto-secondo di immissione, di inoltro alla Borsa, di entrata in negoziazione e di eseguito;
- ad ogni eseguito presentano l’aggiornamento in tempo reale della posizione in euro e titoli, compreso il calcolo della componente fiscale;
- consentono di accedere al proprio conto in qualunque momento, anche fuori dell’orario di operatività della Borsa.

E’ chiaro allora il motivo per cui le piattaforme di trading online stiano diventando strumenti sempre più diffusi per indirizzare i propri investimenti futuri e capire come investire oggi al meglio.

I costi variano in base ai servizi offerti e all’affidabilità e alla funzionalità della piattaforma usata. In genere le piattaforme di trading online vengono messe a disposizione del cliente che sottoscrive un canone mensile, da cui si può rientrare in base agli eseguiti fatti.

Indipendente dal prezzo o dal tipo di concessione, Investire attraverso una piattaforma di trading online significa avere sotto controllo il nostro conto corrente, quindi il saldo che sarà sempre visibile e aggiornato ad ogni operazione fatta, e piena disponibilità ad operare sui mercati finanziari con una serie di semplici click.

Tutto semplice?

Per chi è del mestiere si, per chi si affaccia al trading online per la prima volta, non proprio. Prima di investire, bisogna capire bene, molto bene, come funziona “il pacchetto”. Il consiglio che posso dare, è di rivolgersi a dei professionisti del settore, perché vi indichino come agire. Ricordiamoci sempre che stiamo investendo i nostri soldi, magari risparmi sudati in anni di lavoro, e non è piacevole perderli, per uno stupido errore. A questo proposito visita la pagina Bonus e Offerte su Come Investire Oggi e riceverai tutte le informazioni che ti servono per iniziare a fare trading nel migliore modo possibile.

Buon Trding – Come Investire Oggi

La direttiva individua una serie di requisiti ritenuti necessari per l’iscrizione di un mercato nell’elenco dei “mercati regolamentati” tenuto dallo Stato d’origine, quali:
- la regolarità di funzionamento: gli scambi hanno luogo secondo modalità predefinite, sia con riferimento ai meccanismi di fissazione del prezzo, sia con riferimento al pagamento e/o trasferimento del bene oggetto dello
scambio;
- l’esistenza di una disciplina dettata dalle autorità competenti in ciascuno Stato membro che fissi le regole relative alle condizioni di accesso e di ammissione alle negoziazioni e le modalità di funzionamento;
- la prescrizione del rispetto degli obblighi di trasparenza e comunicazione.

Nonostante il legislatore del Testo Unico della Finanza dedichi alla disciplina dei mercati due capi, distinguendo tra “mercati regolamentati” e “mercati non regolamentati”, non esiste una definizione legislativa che chiarisca la differenza. La dottrina distingue solitamente in base alla previsione da parte del legislatore di una disciplina o “statuto speciale”. I mercati regolamentati si caratterizzano per il fatto di essere retti da un sistema di regole
organiche che presiedono alla rispettiva organizzazione e funzionamento.
Prima della riforma introdotta dal decreto Eurosim (D.lgs. n. 415 del 1996) tali regole erano dettate
esclusivamente dalla legge e dalle autorità di vigilanza del settore, disciplina in gran parte di derivazione pubblicistica.
Oggi il TUF demanda alla società di gestione l’emanazione di un regolamento che disciplini l’organizzazione e la gestione del mercat, ciò al fine di garantire l’efficienza, la funzionalità e l’economicità che caratterizzano l’attività
d’impresa. L’art. 62 TUF dispone che: “L’organizzazione e la gestione del mercato sono disciplinate da un regolamento deliberato dall’assemblea ordinaria della società di gestione; (…)”. Il Regolamento sui mercati organizzati e gestiti da Borsa Italiana S.p.A.. disciplina l’organizzazione e la gestione del mercato di Borsa nei suoi singoli comparti, del Mercato Ristretto e del Mercato degli strumenti derivati – IDEM.

Anche per gli altri mercati sono stati deliberati e approvati specifici regolamenti, in particolare il “Regolamento del Nuovo mercato organizzato e gestito dalla Borsa italiana”, il “Regolamento dei contratti uniformi a termine dei titoli di Stato”, il “Regolamento del mercato telematico all’ingrosso dei titoli di Stato” e così via.

La Consob concede l’autorizzazione all’esercizio dei mercati regolamentati, provvedimento abilitativo subordinato alla sussistenza di determinati requisiti e alla verifica della conformità del regolamento al diritto comunitario e
della sua idoneità ad assicurare la trasparenza del mercato, l’ordinato svolgimento delle negoziazioni e la tutela degli investitori. Detti mercati sono dunque iscritti in un apposito elenco. Ne consegue che, per definizione,
i mercati regolamentati sono quelli contenuti in tale elenco. Costituiscono caratteri tipizzanti degli stessi la standardizzazione delle negoziazioni dei lotti contrattuali, delle scadenze e delle attività scambiate, oltre che la presenza di organismi centrali di compensazione e garanzia. Se nei mercati sono negoziati titoli obbligazionari privati e pubblici all’ingrosso, diversi dai titoli di Stato, titoli normalmente trattati sul mercato monetario, strumenti finanziari derivati su titoli pubblici, tassi di interesse e valute, l’autorizzazione è concessa dalla
Consob sentita la Banca d’Italia.

E’ conferito al Ministero del Tesoro, del Bilancio e della Programmazione economica, sentite Banca d’Italia e Consob, il potere di disciplinare e di autorizzare i mercati all’ingrosso di titoli di Stato.

Si è soliti parlare di mercati non regolamentati solitamente per indicare quei mercati non riconosciuti ufficialmente (“non ufficiali”) e dunque non ricompresi nell’elenco dei mercati regolamentati di cui alla delibera Consob 10386/1996, la cui disciplina, come detto in precedenza, non trova fondamento in un sistema di regole organiche.
L’espressione è spesso usata come sinonimo di “mercati over the counter” o “mercati OTC” per ricomprendere tutti quei sistemi di negoziazione alternativi ai mercati regolamentati o ufficiali, ma non meno importanti dal punto di vista delle transazioni che vi sono effettuate. Si tratta di sistemi di contrattazione normalmente caratterizzati dall’assenza di quotazioni ufficiali, dalla presenza di contrattazioni non standardizzate relativamente agli importi unitari e alle scadenze, dalla mancanza di organismi centrali di compensazione e garanzia, nonché da un’informativa meno trasparente sulla quotazione dei diversi prodotti. Questi elementi implicano, evidentemente, un maggior rischio per gli investitori rispetto ai mercati regolamentati.

A questo proposito è importante sottolineare come paradossalmente, investimenti effettuati all’interno di mercati più popolari come quello valutario siano possibili su mercati non regolamentati (vedi Forex) ed invece forme di investimento apparentemente più rischiose come per esempio quelle sui derivati e futures

Fonte: Guido Carli, Luiss 2002

Con il termine “mercato”, in un’accezione generica, si è soliti indicare un complesso di scambi di determinati beni o prodotti e, nel contempo, il “luogo” in cui essi materialmente avvengono. In campo finanziario detta contrattazione ha ad oggetto strumenti finanziari quali azioni, obbligazioni, titoli di Stato, derivati.

Sulla base dei prodotti scambiati il mercato finanziario viene tradizionalmente ripartito in tre segmenti: creditizio, assicurativo e mobiliare.

Sul mercato creditizio si emettono e si rimborsano strumenti creditizi: strumenti normalmente non destinati alla circolazione (salvo eventuali operazioni di securitizzation o cartolarizzazione) e personalizzati sulla base delle caratteristiche individuali dei contraenti. Il mercato assicurativo è invece caratterizzato dall’emissione di strumenti finalizzati al trasferimento dei rischi in capo ad un intermediario: l’impresa di assicurazione. Il mercato mobiliare, infine, è quel segmento del mercato finanziario (complesso delle negoziazioni) su cui si scambiano valori mobiliari, “prodotti finanziari standardizzati naturalmente destinati alla circolazione, titoli rappresentativi di capitale di rischio e di prestiti a medio e lungo termine.

Ricordiamo che esistono ripartizioni dei mercati finanziari basate su parametri diversi. Con riferimento ad esempio alla durata dei prodotti finanziari scambiati si distingue tra mercato monetario e mercato dei capitali: sul primo si scambiano strumenti finanziari a breve termine (in genere di durata inferiore ai 12 mesi) quali, ad esempio, BOT, certificati di deposito, accettazioni bancarie, cambiali finanziarie; sul secondo si negoziano strumenti di medio/lungo termine (con vita superiore a 12/18 mesi).

In relazione al momento di emissione degli strumenti finanziari si parla di mercato primario, relativo allo scambio di titoli azionari e obbligazionari di nuova emissione (es. collocazione di azioni emesse all’atto di costituzione di una società), e mercato secondario, in cui si scambiano titoli precedentemente collocati presso il pubblico degli investitori (es. il Mercato Telematico Azionario e il Mercato Ristretto sono mercati secondari regolamentati).

In base alla tipologia di operatori che possono accedere al mercato si distingue tra mercati al dettaglio, in cui operano le persone fisiche, e mercati all’ingrosso (es. l’MTS per i Titoli di Stato) in cui sono presenti operatori
specializzati. In relazione infine all’ampiezza territoriale delle contrattazioni si parla di mercati domestici o nazionali e mercati internazionali.

In generale, le diverse tipologie di mercato rispondono essenzialmente all’esigenza di trasferimento “efficiente” (al minimo costo) delle risorse all’interno del sistema economico tra unità in surplus e unità in deficit. Il trasferimento del risparmio avviene attraverso l’emissione e la cessione di strumenti finanziari in cambio di moneta dai così detti “prenditori di fondi”, gli emittenti (imprese e Stato) ai c.d. “datori di fondi”, i sottoscrittori (famiglie, imprese, investitori istituzionali, intermediari finanziari, la Banca Centrale). Tale ripartizione del mercato finanziario, basata sulla tipologia di prodotti, risulta oggi superata dalla complementarità dei vari strumenti finanziari con conseguente creazione di prodotti “misti” (bancari, assicurativi e mobiliari), nonché dalla costituzione di soggetti o di gruppi che operano contemporaneamente su segmenti diversi.

L’espressione “mercato” viene utilizzata in campo giuridico anche per individuare l’organizzazione o le organizzazioni, da cui mercati “organizzati”, che prestano servizi diretti a ridurre i costi di transazione che si sostengono nella negoziazione di valori mobiliari: così nella “disciplina dei mercati” contenuta nel Testo Unico della Finanza (TUF). L’elemento caratterizzante dell’organizzazione è dato dalla presenza di un gestore, il cui compito consiste nella predisposizione delle strutture necessarie alle contrattazioni e nello svolgimento delle eventuali attività ausiliarie agli scambi (servizi connessi). All’organizzatore di un mercato finanziario spetta solitamente la selezione degli strumenti finanziari ammessi alla negoziazione, l’individuazione degli intermediari abilitati agli scambi, la fornitura di servizi di diversa natura quali, ad esempio, l’informativa circa i volumi e i prezzi delle transazioni, oltre che il potere di dettare regole di organizzazione dei mercati che gestisce. L’effetto di detta attività di organizzazione e gestione è quello di agevolare l’incontro tra domanda e offerta e di ridurre i costi di transazione per gli operatori.

In questo contesto i mercati regolamentati si configurano come dei mercati organizzati caratterizzati dalla presenza di una disciplina concernente l’organizzazione delle contrattazioni ed il controllo delle stesse. In tal senso si afferma che l’essenza del mercato regolamentato consiste nello svolgimento di una particolare attività, definibile come funzione organizzatoria, necessaria per mettere stabilmente in relazione la domanda e l’offerta di strumenti finanziari e consistente nella disciplina dell’altrui attività di scambio.

Fonte: Guido Carli, Luiss 2002

Come ogni prodotto d’ingegneria informatica, anche i trading system vantano al proprio interno una componente che rimane occulta alla maggior parte dei fruitori. Così come sono molti gli utenti che usano PC e software comunissimi al lavoro, a casa e nel tempo libero, sono molte le persone che non conoscono il linguaggio attraverso cui sono state costruite le applicazioni ed isoftware di cui si servono. La differenza sta ovviamente nel differente grado di profondità delle competenze degli utenti. Un livello di profondità felicemente esplorato ad esempio dagli studi sulle differenti tipologie di attore sociale di Alfred Shutz (alla pag. 13 del .pdf che trovi a questo link interessanti appunti su Shutz).

Chi non è esperto, nè tanto meno ben informato rispetto al funzionamento di un sistema di trading può essere svantaggiato poiché non si conosce l’algoritmo sul quale si basano i modelli del sistema, essendo quindi costretto ad affidarsi a servizi o sistemi standardizzati che non sempre sono in linea con la propensione al rischio o con le esigenze di ciascun utente.

Questi investitori saranno quindi costretti a fidarsi in maniera totale della società che individueranno per la fornitura del servizio. E sul mercato si trova di tutto: dai pseudo guru che scompaiono in pochi mesi, da chi ti propone in modo superficiale la possibilità di facili guadagni senza neppure accompagnare i risultati a materiale di conferma, fino a coloro che forniscono segnali sovra ottimizzati di cui si vedono risultati strabilianti con minime perdite.
Occorre diffidare dalla superficialità e da chi propone risultati sempre positivi senza produrre le prove di quanto afferma.

Per questo, è indispensabile valutare il fornitore di segnali prima di tutto dalla sua presenza sui mercati (di solito i Guru non durano più di 5 anni), poi dalla serietà dell’azienda, dalla trasparenza fornita anche sul sito e dalla correttezza nei confronti dei clienti.

Non tutte le aziende possono vantare questa serie di parametri fra le proprie skills. Non tutte, ma alcune sì. E sicuramente fra queste c’è Tradingmatica, che mi sento di consigliarti proprio perché ne conosco da dentro i valori, la serietà con cui vengono trattati clienti e collaboratori e la costante ricerca di miglioramento e di innovazione.

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Come saprai Come investire Oggi è nato come supporto del sito www.tradingmatica.com dove da sempre il trading automatico offre le migliori soluzioni per gli investimenti finanziari. Presente dal 2002, tradingmatica è attiva in Italia e all’estero con formule uniche nel suo genere e risultati personalizzabili a seconda delle singole esigenze.

In questa news voglio parlarti della differenza tra il trading discrezionale ed il trading metodico e se vorrai potrò fornirti gratuitamente materiale inerente alle tue richieste, informazioni sui prodotti e servizi offerti, piattaforme di prova, demo gratuite, conti dimostrativi, manuali, pdf, ecc. Se sei interessato ad alcune di queste opportunità compila il form che trovi a questo indirizzo.

Trading Discrezionale
Quando si parla di trading discrezionale ci si riferisce all’attività di investimento nella quale una persona acquista (o vende) una certa attività finanziaria in un certo momento, con l’idea che il valore di mercato dell’attività in questione sia destinata a salire (scendere).
Ovviamente il trading discrezionale può esser fatto seguendo varie metodologie di analisi:
analisi macro-economica e fondamentale, econometrica, quantitativa e tecnica.
Ogni operatore utilizza una miscela del tutto personale di queste tecniche al fine di individuare una propria personale ipotesi si come investire oggi, cercando di prevedere il comportamento futuro dei prezzi.

Il trader discrezionale analizza di volta in volta la situazione di mercato, identifica le variabili che secondo lui la governano (cause, analisi fondamentale), stima l’entità del rischio connesso all’operazione e l’impatto di questa posizione sul portafoglio esistente (analisi quantitativa) ed infine trova il miglior momento in cui, secondo lui, è meglio operare (market timing – analisi tecnica). La decisione finale viene sintetizzata dall’operatore, sulla base dei dati a disposizione, della sua esperienza e del suo feeling sui mercati finanziari.
Detto ciò, il trader discrezionale potrebbe, di fronte a due condizioni di mercato praticamente identiche, comportarsi in maniera differente, per via della maniera tutta personale di elaborare e manipolare l’informazione.

Trading Metodico (o sistematico)
Un trader metodico ha ovviamente a disposizione lo stesso set di informazioni di un trader discrezionale ma la maniera in cui l’informazione elaborata è differente. Un buon trader sistematico studia la storia delle dinamiche dei prezzi e delle variabili fondamentali per lui determinanti, tentando di trovare dei legami nei comportamenti degli operatori.
Le tecniche utilizzate sono spesso simili a quelle utilizzate dai traders discrezionali ma il trader sistematico tenta di combinarle in maniera organica al fine di gestire il portafoglio in maniera razionale in tutte le condizioni di mercato.
A fronte di ciò il backtesting (test sui dati storici) diventa arma fondamentale dell’operatore al fine di stimare sia la profittabilità, sia il rischio insito nella strategia. Una volta effettuato il backtesting ed analizzati i risultati si passa alla costruzione del portafoglio ed infine all’operatività.
Questa strutturazione del processo decisionale, comporta diversi vantaggi:
1) utilizzare un numero elevato di informazioni,
2) effettuare simulazioni,
3) stimare le performance future del portafoglio attraverso raffinate analisi statistiche.

Il prezzo da pagare è però elevato: tempo di ingegnerizzazione del modello e complessità delle analisi fanno si che poche persone siano veramente in grado di sviluppare un oggetto che funzioni nel mondo reale.

Trading metodico infatti è sinonimo di Trading System. Trading System significa regole automatizzate d’investimento. Trading system significa, altresì, diminuzione dell’incidenza dei fattori emotivi sulle scelte di trading.

La maggior parte dei modelli di trading utilizzati da investitori istituzionali – proprietary desks e hedge funds – viene poi applicata a diverse attività finanziarie su vari mercati, quindi l’implementazione e gestione di un modello di trading diventa il risultato di un lavoro di team e non di singoli: sarebbe infatti impensabile gestire singolarmente la mole di lavoro proveniente da programmazione, backtesting, analisi e trading.

Come può quindi un singolo investitore usufruire dei vantaggi forniti dal trading metodico sul proprio capitale?
1) Può pensare di creare un trading system, un modello in casa. Questa soluzione è la più personalizzabile, ma occorre esperienza di mercato e di modelling, conoscenze di matematica e statistica e soprattutto molto tempo da dedicarvi. Non ci sono scorciatoie nello sviluppo di un modello. Questa soluzione fornisce 2 grandi vantaggi: prima di tutto si può sviluppare l’oggetto sulla base delle preferenze dell’utilizzatore. Ad esempio si può scegliere di non avere posizioni overnight oppure di operare con frequenza giornaliera o settimanale. Il secondo vantaggio, conseguente al primo, sta nel fatto che aver sviluppato personalmente il modello permette di valutare in maniera molto più approfondita le performance nel mondo reale.
costruire un Trading System è complesso ed è un’operazione adatta a chi possiede già esperienza di mercato a livello professionale e ottime conoscenze di programmazione. Chi non vanta queste skill può però cominciare ad informarsi, ad esempio grazie a blog in linea con Come Investire Oggi, dove trovare  materiale utile a questo fine. Ti consiglio di guardare questi due video corsi gratuiti sulla costruzione di Trading System con Trade-Station.

2) Una seconda soluzione è quella di sottoscrivere il servizio fornito da veri professionisti del settore dei trading System, con alle spalle anni di attività, in grado di offrire segnali provenienti da modelli di trading (trading systems, appunto). L’unico modo di permettere a chiunque di accedere al trading metodico o sistematico in piena sicurezza ed autonomia è affidarsi a sviluppatori di Trading System professionisti. Richiedi maggiori informazioni QUI e verrai contattato per un chiarimento gratuito dallo staff di Tradingmatica.

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I Trading System sono quindi costituiti da un software che rappresenta il vero e proprio cuore di questi sistemi di trading, programmato con regole precise ed impostate dal suo sviluppatore che applica una consolidata metodologia d’azione in modo sistematico.

Questo approccio scientifico e disciplinato che determina gli investimenti di borsa sta progressivamente guadagnando spazio fra gli addetti ai lavori: permettendo di eliminare la componente emozionale dell’investitore, viene ad essere neutralizzata una delle principali cause di insuccesso all’interno della contrattazione borsistica.

Per costruire un trading system di base sono disponibili in commercio diversi tool grafici (come ad es. Omega Research, TradeStation, Equis – Metastock, AmiBroker, Visual Trader) corredati da linguaggi di scripting per personalizzare e ottimizzare il loro funzionamento, ma se invece si vuole realizzare un sistema complesso è necessario usare un linguaggio di programmazione e acquistare piattaforme di ricezione dati di borsa e notizie. Esistono società che implementano e forniscono agli utenti la possibilità di utilizzare software già rodati, come ad esempio l’attivissima ed italianissima Tradingmatica.

In linea di massima comunque, i flussi informativi che devono essere monitorati da un sistema di trading possono essere così riassunti:

- serie storiche sulle quali è possibili utilizzare l’analisi tecnica e calcolare correlazioni, oscillatori ed indicatori vari;

- i dati mercato telematico (prezzi, volumi e book degli ordini anche in real time);

- indici di settore;

- indicatori che derivano dalle analisi fondamentali e dalle notizie price sensitive.

Infine il cuore del Trading System è costituito dalla gestione del portafoglio, cioè dalla diversificazione degli investimenti finanziari pesati in base al rapporto tra rendimenti attesi e rischio relativo. Per gestire un determinato quantitativo di danaro infatti, è consigliabile diversificare l’insieme di regole attraverso cui tale monte viene gestito all’interno del mercato, in modo da amplificare le proprie possibilità di guadagno e tenere sotto controllo quelle di perdita.

I trading system permettono di fare questo, attraverso l’utilizzo congiunto di diversi sistemi, spesso programmati attraverso personali insiemi di regole operative, che permettono di diversificare l’investimento ed aumentare la risoluzione delle possibilità di guadagno. Il Trading System è ormai diventato il sistema decisionale che guida le scelte della gran parte degli operatori di mercato: gestori di fondi, società di investimento e trader professionali.

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